工商時報【主筆室】美國財政部將於近日公布今年首份「美國主要貿易夥伴總體經濟與外匯政策」報告,如無懸念,台灣將有機會再次安全過關,這也將是自2017年10月以來第五度被免除列名於外匯操作國家觀察名單之中。根據美國「2015年貿易便捷化暨貿易執行法(簡稱2015年貿易法)」,美國財政部應每半年向國會提交美國主要貿易夥伴的外匯政策報告,讓國會與行政部門檢視主要貿易夥伴是否利用外匯政策,對美國進行不公平貿易。事實上,在2015年貿易法之前,美國財政部早自1989年起,即根據「1988年綜合貿易暨競爭力法」,定期發布「國際經濟與匯率政策」報告,評定外國政府是否操縱兌換美元匯率取得不公平的貿易競爭優勢。而在2015年貿易法通過後,美國政府即明確定義觀察貿易夥伴是否進行外匯操作的三項指標:對美貿易順差超過200億美元、順差金額逾GDP的3%、持續進行單向外匯市場干預(年度內重複淨外匯購買金額超過GDP的2%),據此評判貿易夥伴和美國的貿易往來是否有失「公平」。持平而論,在歐巴馬政府時代,各國政府其實並不特別擔憂是否被美國外匯政策報告點名,惟在川普上任之後,外匯政策報告遂成為具高度敏感性的關鍵文件,各國深怕被點名後,將面對美國政府接踵而來的關切。在美國財政部於2016年4月29日首度向國會提交的外匯政策報告中,將台灣、中國、日本、韓國、德國列入外匯操作國家的觀察名單,在同年10月和隔年4月的兩次更新報告中,台灣亦持續被列入觀察名單。細探台灣在前述三項指標的表現,在2016年4月和10月的外匯政策報告中,因為經常帳順差仍超過GDP的3%,加上重複淨外匯購買金額超過GDP的2%,被美國認定我國有政策干預外匯市場的事實。雖然2017年4月的報告中,我國的重複淨外匯購買金額已低於GDP的2%,惟當次報告指出我國必須證明外匯干預降低將為持久現象,而非一次性的短期改善。值得注意的是,雖然我國在2016年兩度被外匯政策報告點名,但新台幣兌美元匯率在此期間並無明顯升值跡象。但在2017年1月川普就任並宣示將對不公平貿易展開行動之後,同年3月新台幣匯率(月均價)已較前一年度同月升值了6.7%,此後匯率更一路攀升,在2017年10月美國公布外匯政策報告之前,新台幣匯率曾在9月8日險些突破30元大關(收盤價為30.006元),對比同期間我國重複淨外匯購買則從2017年4月占GDP的1.8%銳減至同年10月的0.9%,顯見新台幣匯率過去確實受到政策干預而呈現相對弱勢。事實上,央行透過政策干預使新台幣匯率偏低在學術上已有具體的證據,被稱為「匯率貶值政策」。現任央行理事、台大經濟系陳旭昇教授在今年3月份刊登的著作中指出,「所謂的匯率貶值政策,顧名思義,就是透過低估自己國家的貨幣幣值,希望能改善貿易條件,增加出口競爭力,進而促進經濟成長。」而在陳教授的另一篇著作中,亦指出我國央行有「阻升不阻貶」的現象,央行傾向在新台幣升值時進行干預,在貶值時放任不管。因此,我們可以推論,我國央行對於維持弱勢新台幣匯率有較多的偏好。若比對前述2017年新台幣升值與外匯淨購買統計,新台幣匯率確實隨著外匯淨購買的減少而走升,此現象可能與央行亟欲避免被美國政府再度點名有高度關連。眾所周知,貨幣價值之於一國經濟如同刀的兩面刃,貨幣貶值有利出口不利進口,反之,升值則有利進口而不利出口。因此,對於央行而言,看待匯率的升貶確實存在兩難。然而,由於我國央行被賦予盈餘繳庫壓力(非法定任務),因此純就動機面來看,弱勢匯率確有助於方便央行透過金融資產操作來達成盈餘繳庫目標。不過,透過政策干預所造就的弱勢匯率,容易使企業產生匯率長期皆可能偏低的定錨(anchor)預期,讓企業對於匯率波動缺乏風險意識。尤有甚者,弱勢匯率可能削弱產業持續投入創新研發以追求升級的誘因,終將不利產業在國際市場上創造競爭優勢。另一方面,央行「阻升不阻貶」的偏好,亦可能反映在我國與美國的利差之上,即我國對美國的政策利率走向「跟跌不跟升」,間接營造出國內低利率環境從而導致房地產價格上漲,如此除可能扭曲生產要素(土地、勞動、資本)配置之外,亦可能加深無殼族(以年輕人為主)的相對剝奪感。台灣是市場經濟制度經濟體,企業與家庭的經濟決策主要仰賴各種商品與服務的價格訊號,而匯率又是影響國內各項價格的重要因素。有鑒於央行貨幣與匯率政策對國內經濟的影響甚鉅,我們期待各界能投以更多關注,探究我國貨幣與匯率政策設定之允當性,俾利央行在快速變遷的世界經濟變局中,能夠持續扮演穩定我國經濟發展的堅實後盾。


文章轉貼如有侵權請告知我們會立即刪除
av女優 現金板被抓 首席娛樂城 做愛成人貼圖 a片 自拍貼圖 ut聊天室 通博娛樂評價 全裸美女寫真集 sex免費影片 通博評價 信用版 炫海娛樂城 免費a片下載無碼 080視訊聊天室 報牌 球版 香港六合彩 體育投注 成人漫畫 免費a片下載 免費OL絲襪美腿自拍 九州娛樂 通博現金版 情色小說 嘟嘟成人網站 成人小說 免費a片下載 賭場黑名單 av性愛 現金版詐騙 娛樂城推薦 成人網站 真人百家 賭金 成人文章 色情小說 賭神小古課程 nba投注 金合發 成人影城 九州現金版 首席娛樂城 九州現金板 通博現金網 老子有錢 無碼性愛 體育投注 任你博娛樂城 全裸美女寫真集 財神娛樂城 視頻聊天室 性感影片 大發必發網 金順賽事 av女優 新的娛樂城 娛樂城註冊優惠活動 hoya娛樂城 天下運動 博弈 免費OL絲襪美腿自拍 聊天室 a片下載 炫海娛樂城 成人影城 財神娛樂 免費a片下載 168大發網 成人圖片 聖發娛樂城 a漫 h漫 現金板被抓 成人聊天室 色情小說 娛樂城推薦 通博評價 色情網站 信用版 現金版代理 成人貼圖區 線上免費看a片 色情影片 星城online 金合發 成人網站 日本a片卡通 賭金 天下現金 自慰視頻影片 台灣賭神小古 戴子郎百家樂 運彩 現金版 北京賽車 賓館偷拍影片直播 做愛成人貼圖 成人小說 情色a片下載 財神現金版 賭神小古課程 成人做愛 通博娛樂城 真人百家 北京賽車 淘金娛樂城 成人電影 賭神小古課程 報牌 a漫 成人光碟 mlb投注 自拍貼圖 玩運彩 香港六合彩 色情漫畫 六合彩 九州娛樂城 免費a片下載無碼有 臺灣情色網 娛樂城體驗金 娛樂城註冊送 080視訊聊天室 性感影片 視訊聊天室 娛樂城註冊優惠活動 球版 h漫 通博現金網 通博娛樂評價 情色a片下載 情色論壇 星城online 通博在線娛樂 線上免費看a片 a片免費看 通博官方 現金版詐騙 博客網 任你博娛樂城 aio交友愛情館 財神現金網 運彩 金合發 hoya娛樂城 新的娛樂城 信用版 賭場黑名單 戴子郎團隊 娛樂城優惠 情色小說 ut聊天室 色情影片 線上博弈 168大發網 色情小說 財神娛樂評價 戴子郎 天下現金 全裸美女寫真集 娛樂城評價 戴子郎投資學院 18成人網站 財神現金板 成人電影 現金板 臺灣情色網 娛樂城 金順賽事 18成人網站 聊天室 色情小說 戴子郎的漏洞投資學 線上免費看a片 嘟嘟情人色網 通博 成人圖片 免費a片下載無碼 賭神小古學費 現金版 現金版怎麼做 a片免費看 做愛成人貼圖 視訊聊天室 威博娛樂城 台灣賭神 成人網站 博弈 星城娛樂 運彩現金 無碼性愛 情色論壇 一夜情貼圖片區 免費a片下載 168大發網 九州現金網 娛樂城代理賺什麼 性感影片 通博現金網 嘟嘟成人網站 mlb投注 娛樂城 運彩現金 賭博網站 戴子郎投資學院 炫海娛樂城 體育分析 色情漫畫 財神現金網
arrow
arrow
    全站熱搜

    rixitedi73 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()